【株式とは①】

Studing Money④-1

【株式の理論価格】

• 株式の価格も、債券価格の算出式と同じように、『将来のキャッシュフロー』（入ってくるお金）を現在価値に割り戻して合計額を求めます。
• 株式の場合、『将来のキャッシュフロー』は配当金です。
• 『株式の理論価格』を算出するモデルを『配当割引モデル』と言います。
• 『配当割引モデル』には2種類のモデルがあり、『ゼロ成長モデル』『定率成長モデル』があります。
• 『ゼロ成長モデル』は、一定の額の配当金が未来永劫、ずっと続くと仮定して算出。
• 『定率成長モデル』は、配当の額が一定の率で伸びていくと仮定して算出。

【ゼロ成長モデル】

※1株当たりの配当金10円の株式の期待収益率5％の時、この配当金がずっと続くと仮定すると理論価格はいくらか？

　　　　　株式の理論価格　＝　10円　÷　0.05（5％）　＝　200円

『ゼロ成長モデル』による株式の理論価格　＝　10円（１株当り配当金の額）　÷　0.05（期待収益率）　＝　200円

• 『期待収益率』は、株式に投資する人が要求する（期待する）収益率と言われます。
• 『リスクの高い投資』は『リスクのない投資』よりも高い収益率を期待しています。
• 『リスクのない投資』の収益率を『リスクフリーレート』と言います。
• 『リスクをとる投資』の収益率を『リスクプレミアム』と言います。

　　　　　期待収益率　＝　リスクフリーレート　+　リスクプレミアム

• 短期金利や国債などのレートは、『リスクフリーレート』に該当する。

【定率成長モデル】

※1株当たりの配当金10円の株式の期待収益率5％の時、将来の配当金は一定ではなく4％ずつ成長していく場合の株価

　　　　　　株式の理論価格　＝　10円　÷　{0.05（5％）　-　0.04（4％）}　＝　1.000円

『定率成長モデル』による株式の理論価格＝10円（１株当り配当金の額）÷{0.05（期待収益率）-0.04（利益成長率）}＝　1円

【ポイント】

『定率成長モデル』では、企業の成長率が高まる事で、理論株価も高くなります。

利益成長を期待される事で、値動きが大きく変動する代表として『新興企業株』や『ハイテク株』があります。

【その他お薦め】

株や債券の事はプロに相談　⇒